Mục lục bài họcĐang ở d06-b1
The Balance of Payments
Two accounts that must offset
The current account records exports and imports of goods and services, plus income and transfers. The financial (capital) account records purchases of assets across borders.
They must sum to zero:
$$\text{current account}+\text{financial account}=0$$This is an accounting identity, not a theory. A current account deficit means a country buys more goods than it sells — and pays by selling assets, which is a financial account surplus of the same size.
Reading it in practice
A country running a large trade deficit is necessarily attracting an equally large net inflow of foreign capital. Foreigners hold its bonds, its shares, its real estate. Whether this is good or bad depends on what the borrowed funds are used for — productive investment or current consumption.
Tài khoản vãng lai ghi xuất nhập khẩu hàng hoá và dịch vụ, cộng thu nhập và chuyển giao. Tài khoản tài chính (vốn) ghi việc mua bán tài sản qua biên giới.
Hai tài khoản phải bù trừ hết:
$$\text{tài khoản vãng lai}+\text{tài khoản tài chính}=0$$Đây là một đồng nhất thức kế toán, không phải một lý thuyết. Thâm hụt vãng lai nghĩa là nước đó mua hàng nhiều hơn bán — và trả bằng cách bán tài sản, tức thặng dư tài khoản tài chính đúng bằng chừng đó.
Đọc trong thực tế: một nước thâm hụt thương mại lớn thì nhất thiết đang hút vào một dòng vốn nước ngoài lớn tương ứng. Người nước ngoài nắm trái phiếu, cổ phiếu, bất động sản của nước đó.
Tốt hay xấu phụ thuộc vào tiền vay được dùng làm gì — đầu tư sinh lời hay tiêu dùng hiện tại.
Một quỹ đầu tư Nhật mua $\$500$ triệu trái phiếu chính phủ Mỹ. Ghi vào tài khoản nào của Mỹ, và ảnh hưởng gì tới đồng đô la?
Tài khoản: đây là mua tài sản, nên ghi vào tài khoản tài chính của Mỹ, phía thặng dư (vốn chảy vào Mỹ).
Ảnh hưởng tới đồng đô la: quỹ Nhật phải đổi yên lấy đô la để mua trái phiếu ⇒ cầu đô la tăng ⇒ trên thị trường ngoại hối, đường cầu đô la dịch phải ⇒ đô la lên giá.
Chuỗi tiếp theo: đô la mạnh làm hàng Mỹ đắt hơn với người nước ngoài và hàng ngoại rẻ hơn với người Mỹ ⇒ xuất khẩu giảm, nhập khẩu tăng ⇒ xuất khẩu ròng giảm ⇒ tài khoản vãng lai xấu đi.
Và đó chính là cách hai tài khoản bù trừ nhau: thặng dư tài chính đi kèm thâm hụt vãng lai.
Đọc xong rồi — làm thử ngay
Bài tập của chương Unit 6 — Open Economy: International Trade and Finance gồm 14 câu trắc nghiệm và 5 đề tự luận, ra khó hơn đề thật 30–50%. Đáp án hiện ngay khi chọn, miễn phí.